核心要点
随着 CoreWeave 遭到抛售、“新云（neocloud）” 板块股票普跌 ，AI 头部企业 OpenAI 与 Anthropic 的估值差距正在拉大 。 去中心化交易所 Hyperliquid 的永续合约费用 显示 ，过去 24 小时 OpenAI 估值下跌超 4%，盘中一度跌破 1.5 万亿美元 。 与此同时 ，Anthropic 的永续合约同期上涨 2.4% ，收复隔夜跌幅，对应估值略高于 2 万亿美元。
随着 CoreWeave 遭到抛售 、新云板块股票普跌 ，AI 龙头 OpenAI 与 Anthropic 两者估值差距持续扩大 。
根据去中心化交易所 Hyperliquid 的永续合约报价 ，过去 24 小时 OpenAI 估值下跌超 4% ，盘中短暂跌破 1.5 万亿美元；而 Anthropic 永续合约同期上涨 2.4%，抹平隔夜下跌 ，对应估值略高于 2 万亿美元 。
永续合约（perpetuals）是没有到期日的交易品种 ，由 Hyperliquid 区块链上的合约部署方维护；系统采用预言机费用 （oracle price）作为现货基准，该费用 借鉴 私募融资轮次 、二级市场交易等第三方数据估算非上市公司的市场费用 ，并据此确定多空仓位的资金费率。
Hyperliquid 定义的未平仓量 ，是某合约全部多头与空头仓位的总和。Anthropic 合约未平仓规模超过 4100 万美元，OpenAI 不足 700 万美元 ，前者体量是后者的 5 倍以上 。
近来 这些 Pre‑IPO（上市前）合约由平台开发方 Entropy IO 负责部署 。上市公司 PURR 是一家数字资产国库公司 ，投资 Hyperliquid 平台原生代币 HYPE，该公司首席执行官戴维・沙米斯表示：平台上另一家头部开发机构 TradeXYZ，一般要等到企业 S‑1 招股书公开后 ，才会上线其上市前永续合约。
沙米斯在电话会议中称：“一旦 TradeXYZ 上线这些公司的合约 ，市场流动性大概率会显著提升 。这类合约交易费用 通常会高于 IPO 发行价，但对上市之后的股价有不错的预测借鉴 作用 。 ”
OpenAI 永续合约跌幅更大 ，反映出它与 GPU 算力租赁商 CoreWeave 的业务绑定更深。受市场担忧其债务融资模式影响 ，CoreWeave 股价周四创下一年来新低，年内累计跌幅扩大至 54% 。
今年 4 月 ，CoreWeave 与 Anthropic 签署合作协议 ，为后者 Claude 大模型系列提供算力，并未披露合同金额 。而 CoreWeave 与 OpenAI 合作渊源更早；截至 2025 年 9 月 ，双方合作总规模至少 220 亿美元 ，包含一份为期五年的数据中心与技术服务协议。
Hyperliquid 报价显示，虽然过去 24 小时 OpenAI 永续合约跌幅大于 Anthropic ，但两家企业的估值 ，均较上个月高点回落约 15% 。
