近日，多家白卡纸龙头企业密集发布涨价函，宣布自10月1日起上调产品费用 。
玖龙纸业、博汇纸业、APP（中国）等巨头均表示 ，将在现有费用 基础上，将旗下所有白卡纸系列产品上调200元/吨（含税） 。江苏亚太森博纸业 、漳州联盛浆纸 、万国纸业太阳白卡纸等纸企亦纷纷跟进 ，幅度普遍为200元/吨 。
涨价源于“成本倒挂”
纸厂在涨价函中给出的理由高度一致：受煤炭、木片及物流运输等综合运营成本持续攀升影响 ，当前市场费用 已严重背离产品的实际价值。
例如 ，博汇纸业明确表示，近期市场费用 持续下行 ，导致费用 严重背离了产品实际使用价值 。为了维护工厂正常合理的运作 ，决定自2026年10月1日起，在9月费用 基础上调200元/吨（含税） 。
事实上 ，这并非2026年白卡纸行业的首次提价。回顾全年 ，多家白卡纸企业已进行数轮集中调涨，但市场实际运行则呈现“跌多涨少 ”格局 。
“在企业运营成本居高不下 、纸价背离产品实际价值的背景下，提价成为企业缓解经营压力的必然选取 。 ”卓创资讯白卡纸市场分析师孔祥芬对上海证券报记者直言。
她认为 ，当前白卡纸市场费用 困境的根源在于产能扩张与需求恢复之间的错配 。市场现货供应充足 ，对纸价压制作用较大，而内需恢复力度不足 ，9月纸价持续承压下跌 。
数据显示 ，9月中旬，国内250g—400g平张白卡纸市场均价已跌至3849元/吨 ，常规品牌卷筒费用 更是跌至3410元/吨。同时 ，产业链自上而下传导不畅，导致纸价与成本倒挂 ，行业理论盈利为负 ，仅浆纸一体化企业凭借成本优势勉强维持盈利 。
尽管纸厂释放拉涨挺市态度，部分经销商看空情绪有所改善并开始低价建仓 ，但纸厂整体控产力度较小 。叠加中秋及国庆双节 ，市场交投预期减弱，节后需求缺乏明显增量亮点，渠道货源消化仍存压力。
孔祥芬预计 ，9月底至10月上旬 ，白卡纸费用 跌势或暂时放缓，国庆节后市场或有50元/吨的试探性拉涨 ，但整体上行仍显乏力。
“从现实制约来看 ，部分企业库存仍偏高 、需求恢复或低于预期、贸易商信心不足和行业协同执行力度有限等因素相互叠加，使得纸厂涨价向下传导尚存一定阻力 ，当前涨价函更多起到‘止跌’的心理托底作用 。”她说 。
盈利分化显著
尽管白卡纸细分赛道承压 ，但造纸行业整体已现回暖迹象。国家统计局数据显示，2026年1月—8月 ，全国规模以上造纸和纸制品业实现营业收入9229.7亿元 ，同比增长5.0%；利润总额247.0亿元，同比增长23.6% 。
从上市公司业绩来看 ，龙头企业盈利修复明显 。玖龙纸业截至6月30日止年度取得收入约人民币750亿元 ，同比增长18.6%；权益持有人应占盈利35.81亿元，同比大增102.6%，实现翻倍。
国金证券研报认为 ，箱板瓦楞纸行业供需格局改善 ，纸价进入上行通道，公司作为箱板瓦楞纸龙头充分受益 ，且随着木浆产能陆续投产 ，原料自给率提升显著降低成本，纸价上涨周期盈利弹性放大 。
国庆后第二波涨价函蜂拥而至 。玖龙纸业旗下东莞 、天津 、沈阳、北海等基地发布调价通知 ，对牛卡纸上调50元/吨。山西强伟纸业 、河南亨利环保 、甘肃恒达环保也接连跟涨 。据卓创资讯监测 ，截至9月22日，瓦楞纸120g市场均价为3083元/吨 ，自4月底以来累计上涨约376元/吨 ，同比上涨9.67% 。箱板纸同步走强，9月22日市场均价为3740元/吨 ，自4月底以来累计上涨约181元/吨 ，同比涨幅4.35%。
理文造纸上半年实现收入148亿港元，同比增长21.3%；实现净利润13.73亿港元，同比增长69.3% ，利润增速远高于收入增速 。
A股上市纸企板块同样表现亮眼 。25家申万造纸上市公司中 ，11家上半年归母净利润实现同比增长，3家扭亏为盈。其中 ，仙鹤股份上半年营收63.04亿元 ，同比增长5.23%；归母净利润5.40亿元，同比增长13.88%；五洲特纸、景兴纸业 、荣晟环保等公司净利润同比增速均超过50%。
然而 ，行业回暖并非普涨 ，细分赛道分化显著 。孔祥芬表示，上半年包装用纸市场温和复苏 ，盈利有所修复；生活用纸呈现“量增价弱 ”的局面；文化印刷用纸则供需承压 ，纸价仍在下行 。
（文章来源：上海证券报）
