韩国股市在7月遭遇一轮猛烈抛售 ，年内最热门的人工智能交易头寸集中平仓 ，由此成为第三季度全球表现最差的股市 。
受季度初存储芯片股抛售拖累 ，截至9月30日的三个月里 ，韩国综合股价指数下跌18.8% 。押注三星电子 、SK海力士等企业，曾是市场看多人工智能赛道最主流的方式之一。
法国巴黎银行财富管理亚洲首席投资官普拉尚特・巴亚尼表示 ，韩国股市已经成为投资者判断AI基础设施巨额投入前景的风向标 。
利奥波德・阿申布伦纳旗下对冲基金Situational Awareness爆仓 ，该基金在韩国存储芯片股上持有高额杠杆头寸；叠加韩国散户投资者狂热追捧杠杆单只股票ETF 、市场情绪过度亢奋 ，多重因素共同引发7月头寸集中平仓 。
如今全球收益率上行的预期，或将终结韩国股市一轮创纪录行情——自2025年初以来，该指数涨幅已超185%。
里昂证券韩国研究主管沈钟敏表示：“我认为债券市场将对股市形成压制 ，这是全球性现象 。 ”
巴黎银行的巴亚尼称 ，7月抛售过后，韩国市场估值吸引力有所提升 ，但估值很难再度大幅抬升 。“市场有望取得合理回报 ，但想要再看到70%的涨幅，基本不可能。 ”
市场估值已经出现收缩 。三星电子与SK海力士合计约占韩国股市总市值一半 ，两家公司的远期市盈率已经回落至4至5倍区间 。
荷宝亚太股票主管约书亚・克拉布表示 ，债券收益率走高对韩国股市构成“逆风”，但他同时指出 ，韩国芯片企业当前市盈率已经降至个位数低位 ，因此估值受到的直接冲击或将有限。
也有观点质疑，低市盈率未必代表芯片股估值便宜。标普全球市场情报在8月的一份报告中提到 ，市场担忧行业存在周期性供给过剩风险 ，这可能对企业未来盈利构成压力 。
与此同时，韩国经济显现过热迹象，房价随股市一同走高 。韩国央行正在加息以抑制通胀。里昂证券的沈钟敏认为 ，这会进一步拖累市场收益表现 。
不过沈钟敏对韩国芯片企业前景保持乐观 。他认为 ，尽管融资成本大幅攀升，且企业越来越依赖债务支撑资本开支 ，但美国大型云厂商仍会持续投入。
“AI企业别无选取 ，必须持续投入，这是生死之战 。 ”沈钟敏说 。
存储芯片对人工智能推理至关重要 ，大模型依靠推理能力 ，通过聊天机器人与智能代理生成回复、执行任务。
高带宽内存是垂直堆叠的DRAM芯片，也是英伟达AI产品的核心组件 ，这一市场由三星与SK海力士主导 。
两家韩国企业都受益于AI领域旺盛的需求 ，传统DRAM和NAND闪存的费用 也大幅上涨 。
