〖One〗 、 板块投资逻辑
2026 上合比什凯克峰会即将召开 ，本币跨境结算 、成员国支付体系互联互通是本次峰会核心经贸议题 ，上合成员国覆盖中俄、中亚、中东等地区，区域内能源 、大宗商品贸易体量庞大，市场预期峰会将出台更多务实合作举措 ，持续扩大区域贸易当中本币结算占比 ，降低对美元结算体系的依赖，为本币跨境结算全产业链带来强事件驱动窗口 。
本币跨境结算产业链覆盖实体清算通道 、第三方跨境支付机构、银行跨境 IT 基础设施 、数字人民币硬件终端四大环节 ，从资金流转 、系统改造再到硬件载体，整条产业链均将充分受益上合多边贸易扩容带来的业务增量 。随着上合各国贸易往来持续深化 ，跨境人民币的使用场景持续拓宽 ，不仅传统大宗商品贸易结算需求上行，数字人民币跨境试点的推进 ，也为赛道打开中长期成长天花板。
〖Two〗、 核心标的及投资逻辑
中油资本（000617）
公司是 A 股能源领域本币跨境结算的核心载体 ，旗下昆仑银行是国内面向中亚 、伊朗等上合相关国家开展跨境结算的关键金融通道，深度服务区域内能源大宗商品贸易 ，在能源本币结算领域具备极强的业务壁垒与实操经验。依托 CIPS 系统参与资质 ，公司深度承接中俄 、中东能源贸易的人民币结算业务，先手情报-VX：itouzi6在上合推动扩大本币贸易结算规模的背景下，区域能源贸易人民币结算规模持续提升 ，直接带动跨境结算相关手续费与金融业务增量 。作为中石油旗下全牌照金融平台 ，银行、租赁 、保险等业务协同发展，能源贸易带来庞大资金流 ，能够持续反哺跨境金融业务扩张 ，充分享受上合框架下能源贸易本币化的红利 。
华峰超纤（300180）
公司旗下子公司布局全球跨境支付业务，搭建起多国家 、多币种的本币结算体系 ，具备成熟的跨境贸易收付款能力 ，业务覆盖多个上合相关区域。上合组织多边贸易往来持续扩容，成员国之间贸易、跨境电商业务规模增长 ，将直接带动跨境收付款业务需求释放 。第三方支付机构作为贸易企业跨境资金流转的重要中介 ，能够承接大量中小贸易企业的本币结算需求，伴随上合各国贸易便利化推进 ，海外多区域本币支付业务有望实现持续放量 ，充分分享跨境贸易增长带来的业务增量 。
京北方（002987）
公司是国内头部银行金融 IT 服务商，长期为国内各大商业银行提供软件开发 、系统运维服务，业务范围包含跨境清算 、本币结算相关业务系统建设升级。上合峰会推动成员国之间贸易结算需求扩张 ，国内各大商业银行会加大跨境业务系统的迭代改造 ，完成对接多币种清算、适配上合各国贸易结算场景的技术升级 。公司深度参与银行跨境清算相关系统开发，协助金融机构完成清算系统适配 ，银行端 IT 建设需求扩张 ，将转化为公司订单增量，是跨境结算浪潮下的基础设施端直接受益标的 。
飞天诚信（300386）
公司主营密码安全硬件以及数字人民币硬钱包终端产品 ，数字人民币是跨境本币结算重要的技术实现载体 ，在上合多国推进本币合作的大背景下，数字人民币跨境试点落地预期升温 ，带动安全硬件终端的需求想象空间打开。跨境本币交易对于交易安全、身份认证 、加密终端有较高的硬性要求 ，公司在密码安全 、数币硬件领域积累深厚，若上合框架下数字人民币跨境应用场景逐步落地 ，硬钱包、安全认证设备的市场需求将迎来提升 ，赛道事件红利有望传导至硬件制造环节 。
〖Three〗 、 板块投资思路
本币跨境结算赛道兼具短期事件催化与中长期产业逻辑，短期重点跟踪上合峰会落地的相关金融合作成果，成员国本币结算相关政策 、合作文件出台将成为板块重要驱动 。中长期维度看 ，上合区域贸易规模扩张、CIPS 系统持续普及 、数字人民币跨境场景拓展 ，将持续为产业链带来业务增量。
投资上沿着产业链自上而下把握机会，优先聚焦具备实际跨境业务落地的清算通道标的 ，其次布局银行 IT 系统改造服务商 ，同时关注第三方跨境支付 、数字人民币硬件端的弹性机会 。整个产业链中，能源大宗商品是上合区域本币结算最重要的应用场景 ，能源贸易结算通道相关企业业务兑现确定性更强；而 IT 服务商、数币硬件企业 ，则受益于基础设施建设与试点推广带来的成长弹性 。上合组织成员国经贸合作持续深化，本币结算渗透率不断抬升 ，整条产业链的成长逻辑将持续得到验证。
