炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业 ，及时 ，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：星图金融研究院
截至收盘 ，上证指数涨0.59% ，深证成指涨0.69%，创业板指涨0.51% ，北证50涨0.45%。三市成交额18218亿元 ，较上日缩量224亿元。已连续两日成交额不足2万亿元 。全市场超2900只个股上涨 。
板块题材上，黄金概念（核心股）、证券 、造纸（核心股）板块涨幅居前；医疗服务 、电机板块跌幅居前。
盘面上，黄金概念（核心股）冲高震荡 ，深中华A 5连板 ，迪阿股份、金诚信 、白银（核心股）有色 、金一文化（维权）、江西铜业涨停，西部矿业 、洛阳钼业 、北方铜业、高能环境 、云南铜业跟涨 。证券板块表现强势 ，锦龙股份 、湘财股份涨停 ，哈投股份、长江证券 、招商证券 、国元证券、西部证券跟涨 。造纸（核心股）板块盘初走强，青山纸业2连板 ，民士达、恒达新材 、博汇纸业 、荣晟环保、景兴纸业跟涨。医疗服务板块高开低走 ，诚达药业跌超5%，康龙化成 、益诺思 、博济医药、毕得医药跟跌 。电机板块震荡走弱 ，华瑞股份跌超15% ，江特电机 、迪贝电气 、兆威机电、晨光电机 、奕帆传动跟跌 。
指数层面，A股虽已连续两日反弹 ，但成交量持续萎缩 ，反弹成色不足，整体仍需保持谨慎。
自昨日以来，市场连续两日收涨 ，但更值得警惕的是量能连续缩减 ，说明本轮反弹质量并不高 。上涨过程中场外资金并未明显进场，更多是存量资金在流动性偏薄的环境下 ，由多头短线反击推动指数上移 。
多数情况下 ，市场不会单边下行，而更常见的是“边打边撤”式的退潮结构。因为大资金往往需要借助反弹来完成调仓或出货 ，因此这类上涨反而可能构成减仓窗口 。
今日券商（核心股）板块出现异动 ，显示确有部分大资金试图引导情绪修复，但从成交量配合来看 ，市场响应有限 。连续两日并非普涨式的反弹 ，尚不足以扭转当前偏谨慎的一致预期。
总体来看，当前并不是积极做多的合适时点。主要指数正接近头肩顶形态的颈线区域 ，下穿颈线的风险尚未解除 。当下市场更大的问题在于缺乏一个能够凝聚共识的主流叙事 ，而这一点本身就具有较强不确定性，难以提前预判 。
我们认为，若后续市场重新形成清晰主线 ，成交额再度放大至2万亿甚至2.5万亿以上 ，同时主要指数能在颈线附近或上方企稳反弹，才有望构成较为可靠的做多信号。在此之前 ，建议以逐步降低仓位 、控制风险为主 。
板块层面 ，建议重视“红利+小微盘 ”的杠铃组合，该策略已展现出显著超额 ，且在此前市场防御阶段表现突出 。
从月度表现来看 ，万得微盘股指数涨幅领先，达到13.11%；除小微盘外 ，红利风格同样表现不俗。
回顾“924行情 ”启动之前 ，市场上较为流行的配置策略正是“红利+小微盘”的杠铃结构——以红利资产的高股息属性作为防守底仓，同时借助小微盘的高弹性获取进攻收益 。
值得关注的是 ，当时市场还有一个显著特征 ，即“妖股频发 ” 。今日深中华A走出5连板，已成为当前市场辨识度比较高 的妖股之一，再次印证了“缩量多妖股 ”的市场经验 ，后续市场可能进入题材炒作相对活跃的阶段。
当前 ，尽管牛市格局尚未被明确打破，但成交量持续萎缩、交投情绪平淡 、主要宽基指数走弱 ，均指向防御类策略可能阶段性跑出更为明显的超额收益 。
此外 ，随着金价持续走强，铜等工业金属费用 同步上行 ，相关工业金属板块出现补涨迹象 。
【注：市场有风险 ，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流 ，并不构成对任何人的投资建议 。除专门备注外 ，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】
作者为星图金融研究院研究员武泽伟 。
