编者按

　　上市公司是中国经济的“基本盘 ”，也是观察产业结构转型升级的重要窗口 。近期 ，A股上市公司半年报进入密集披露期。在此关键节点，《经济借鉴 报》推出“前十 行业中报观察”专栏
，聚焦前十 超千亿市值行业核心赛道，深入剖析其上半年运行态势 ，力图勾勒产业演进脉络
，洞察未来发展趋势
。

　　经历数年周期性调整之后，芯片设计行业迎来一轮强劲的景气上行。截至8月25日 ，A股55家申万数字芯片设计企业中
，已有超半数披露2026年半年度报告 。业绩数据印证行业趋势，存储芯片的周期反转 、AI算力芯片的需求爆发 ，两大主线交织引领
，行业红利持续向优质赛道集中，芯片设计行业在资本市场迎来了高光时刻
。

　　多方因素共振景气度上新台阶

　　记者根据同花顺iFinD数据初步统计 ，截至8月25日21时
，A股数字芯片设计行业已有37家上市公司披露2026年半年度报告。上述公司上半年合计实现营业总收入1274.75亿元，同比增长76.45%；合计实现归属于母公司股东的净利润394.96亿元 ，同比增长405.64% 。从整体看，行业收入规模扩张、盈利改善态势明显
。

　　“本轮行业景气是需求
、供给、成本侧多方因素共振的结果。
”欧冶半导体副总裁史祯寰表示
，存储周期反转和AI需求增长是两条主线 。

　　存储芯片领域的表现尤为抢眼
。江波龙以240.88亿元的营收规模和105.77亿元的归母净利润位居板块之首，营收同比增长136.3% ，净利润更是从上年同期的0.15亿元跃升至百亿级别
，增幅高达71528.7%。兆易创新同样表现不俗，上半年实现营收115.66亿元 、净利润68.57亿元 ，同比增速分别达到178.7%和1091.5% 。

　　业界普遍认为
，存储芯片的爆发并非偶然
。存储行业具有典型的周期性，费用 波动剧烈 ，行业景气度与产能供给
、下游需求高度相关。自2025年触底反弹、去库存完成
，叠加AI服务器对大容量 、高性能存储产品的需求爆发，存储行业开启了新一轮超级周期 。江波龙
、兆易创新作为国内存储芯片领域的头部企业 ，恰好处于这一产业链红利释放的核心节点。

　　AI算力芯片则是另一条不可忽视的增长曲线
。寒武纪上半年实现营收59.96亿元
，同比增长108.1%；归母净利润23.11亿元，同比增长122.6%；海光信息营收90.99亿元 ，同比增长66.5%；净利润17.98亿元，同比增长49.7%。如此高增长的业绩印证了AI算力基础设施建设的持续高投入
，让国内AI芯片产业正从概念验证走向规模放量，寒武纪、海光信息等持守自主研发技术路径的企业 ，正在收获国产化与AI需求扩张的双重红利 。

　　“近来 芯片设计板块的市场景气
，主要是AI服务器拉动高端存储需求，周期底部反转 ，且叠加了成长属性
。”同济大学国家创新发展研究院研究员宫超表示
，尤其是大模型与智算中心的资本开支驱动，带来巨大的增量需求 ，规模效应比较显著。

　　增速各有不同结构性分化加剧

　　在整体高增的光鲜数据背后
，行业内部的结构性分化正在加剧 。

　　首先，部分企业的超高增速需要理性看待
。江波龙净利润增长71528.7% 、兆易创新增长1091.5%
、普冉股份增长1929.7% ，这些惊人数字的背后
，是上年同期极低的利润基数。2025年上半年，存储行业正处于周期底部 ，江波龙净利润仅0.15亿元，兆易创新仅5.75亿元
，普冉股份仅0.41亿元 。因此，当前的业绩爆发更多是困境反转而非持续高增
。从产业周期理论来看 ，这类企业正处于复苏期向繁荣期过渡的阶段
，后续能否维持高增长，取决于下游需求能否持续消化产能、费用 能否稳定在合理区间。

　　其次 ，部分细分赛道仍存困境 。恒玄科技上半年营收13.51亿元
，同比下滑30.3%；净利润1.71亿元，同比下滑43.9%
。作为TWS耳机（真无线立体声耳机）蓝牙芯片的主要供应商 ，恒玄科技的业绩下滑折射出消费电子细分市场的疲软。TWS耳机市场经过数年高速增长后
，已逐步进入存量竞争阶段，产品同质化严重 ，费用 战持续压缩利润空间 。

　　“这轮景气具有结构性分化的特点
，比如AI 、存储相关赛道受益较多，有些终端类及配套企业却面临成本传导的压力。 ”史祯寰认为
。

　　宫超也表示 ，绝大多数芯片设计企业都在增长，但并不是全行业性的普涨
，这是因为部分企业赛道错配，或者主要业务聚焦成熟制程传统赛道 ，这就导致同质化严重
，利润受到严重挤压。

　　利润高度集中整合窗口期打开

　　业内人士表示，过去数年 ，数字芯片设计企业数量快速膨胀
，行业呈现“百花齐放
”的格局 。然而，随着行业逐步成熟 ，马太效应开始显现：头部企业凭借技术积累
、客户资源和规模优势
，在周期上行期获得了更大的业绩弹性；而中小型企业则面临技术迭代加速、客户集中度高 、融资渠道收紧等多重压力
。

　　从已披露财报的37家公司来看，归母净利润平均数由2.11亿元增至10.67亿元 ，增幅405.64%；中位数由0.86亿元增至3.34亿元
，增幅286.52%，平均数增幅远高于中位数增幅 ，这表明行业利润增长高度集中于头部公司。这种高度集中的利润分布，预示着行业整合的窗口期正在打开 。在下一轮产业周期中
，缺乏核心技术壁垒或细分赛道空间有限的中小企业，或将面临被并购或出清的压力
。

　　从产业链位置来看 ，数字芯片设计企业正处于“微笑曲线”的高附加值环节
，但其价值捕获能力高度依赖于下游应用场景的景气度。当前，AI算力、高端存储
、汽车电子等赛道处于高景气周期 ，而消费电子、中低端IoT等领域则相对低迷 。这种“冷热不均 ”的下游需求结构
，正在倒逼芯片设计企业调整产品矩阵，向高附加值赛道迁移
。

　　展望后市 ，下面 还有长鑫科技 、君正股份等18家企业财报陆续亮相。这些行业“龙头
”的财务表现
，将为判断数字芯片设计行业的真实景气度提供更为完整的拼图 。特别是长鑫科技等上年同期大幅亏损的企业，其扭亏进度将成为观察行业周期位置的重要风向标
。

　　宫超建议 ，我国数字芯片设计企业应通过多重举措来拓宽自己的市场竞争“护城河”。例如
，重视对推理芯片
、车规级芯片等增量赛道的布局 。对于传统消费电子赛道，要走差异化路线 ，强化自己的不可替代性。同时，争取与芯片代工、封测企业签订长期产能锁定协议
，尽量规避产能周期波动的影响
。此外，AI芯片的竞争核心在于软件生态 ，因此
，国产芯片企业应强化软件生态建设，以期未来在国产化浪潮中获得更大的发展空间。

　　上半年数字芯片设计行业营收前十上市公司营收净利图

　　2026年中报

　　注:排名依据为截至8月25日已披露2026年半年报的37家公司中 ，营业总收入前十名 。数据来源:同花顺iFinD 制图：吴蔚李子莘

（文章来源：经济借鉴 报）