【摘要】乙二醇期货主力EG2610合约连续13个交易日收阳 ，8月24盘中一度大涨超5%。华东主港库存降至26.8万吨，创近五年同期新低 。供应收缩 、进口受阻、成本抬升共振之下
，这轮强势行情还能走多远？

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行情回顾

        8月24日，乙二醇期货主力EG2610合约大幅上扬 ，盘中比较高 触及5463元/吨
，截至收盘，期价报收于5404元/吨 ，较前一交易日结算价上涨245元/吨
，涨幅4.75%。值得注意的是，自8月6日EG2610合约止跌以来 ，乙二醇盘面已连续13个交易日收出阳线
，形成罕见的“13连阳”走势，反弹动能极强 。持仓量方面 ，受移仓换月影响，近期EG2610合约持仓呈现持续增加态势
，由月初的12万手左右，增至当下的超过34万手
。8月24日仓单数据显示 ，乙二醇期货仓单为3666手
，交割资源偏紧。

供应端：国内检修高峰叠加进口断崖式下滑

        当前乙二醇市场呈现“国内降负与进口缩量 ”的双重收紧态势 。国产方面，8月为装置检修高峰期 ，多套大型装置集中停车
。据Mysteel数据
，截至8月21日当周，乙二醇总产能利用率为53.86% ，环比微降0.04个百分点
，处于近几年同期最低位。其中，煤基合成气制产能利用率为58.49% ，环比下降3.36个百分点；乙烯制产能利用率为51.18%
，环比回升1.89个百分点 。周度产量为34.89万吨，环比增加1.07% ，同比下降8.11%
。

        进口端断崖式下滑是本轮行情的核心催化剂。我国乙二醇进口依存度约27%，其中65%以上来自中东（沙特、伊朗等） 。受霍尔木兹海峡通航受阻影响
，波斯湾内的乙二醇无法穿越海峡
。海关总署数据显示，7月我国乙二醇进口量为16.6万吨 ，虽然较6月有所增加
，但同比降幅达53.51%，且8月 、9月进口量预计继续维持低位。而09合约临近交割 ，面临交割资源不足的流动性风险
，09空头平仓压力较大，期现回归或表现为期货费用 上涨并向现货靠拢 ，短期近月逼空逻辑主导市场 。

库存端：港口库存创近五年新低

        库存端的快速去化是本轮涨势的另一大支撑。截至8月21日当周
，华东主港乙二醇库存降至26.8万吨，环比大幅下降6.9万吨 ，降幅达到20.47%
，处于近5年同期最低水平
。回顾近一个月的去化路径，港口库存从7月24日的44.4万吨连续下降至8月14日的33.7万吨 ，再至8月21日的26.8万吨，四周累计去化17.6万吨
，去库速度令人瞩目。

        社会库存方面，截至8月21日当周 ，乙二醇社会库存为148.2万吨
，环比下降2.18%，同比下降16.33% 。下游聚酯原料库存可用天数为10.1天 ，环比下降1天
。低库存叠加高基差
，使近月合约受“强现实”影响呈现易涨难跌的特征。

需求端：聚酯开工低位运行，终端淡季接近尾声

        需求端 ，据Mysteel数据
，8月21日当周聚酯产能利用率为78.01%，环比下降0.19个百分点 ，连续四周回落
，处于年内相对低位 。当前需求端表现偏弱，一定程度制约了乙二醇费用 的上行空间
。而从需求预期看 ，“金九银十
”旺季临近，秋冬面料询单气氛有所回暖
，织造
、印染开工率边际改善，但大规模订单尚未集中下达。随着织造终端金九即将来临 ，秋冬订单启动
，织造、印染开工有望持续回升，需求边际改善信号或逐步显现 。

成本利润端：成本抬升 ，利润分化

        成本端
，地缘冲突推升能源费用 ，布伦特原油站稳90美元/桶上方 ，创出阶段新高
，石脑油 、乙烯费用 同步走强，各工艺路线生产成本均有不同程度抬升
。据Mysteel数据 ，8月21日当周
，甲醇制乙二醇成本为6343.72元/吨，煤基合成气制成本为4064.14元/吨 ，油制路线成本随油价上行明显增加。利润方面，8月21日当周
，甲醇制乙二醇利润为-781.32元/吨，延续亏损状态；煤基合成气制利润为1498.26元/吨 ，仍维持较好盈利 。

        成本利润的分化对供应端的影响不容忽视
。若费用 回落
，高成本的油制及甲醇制装置减产意愿将明显增强，从而在成本端为费用 提供支撑；而煤制装置的丰厚利润也为其维持高负荷生产提供动力。这种结构性分化意味着 ，乙二醇供应的恢复弹性受到成本格局的制约
，整体供应回归常态需要费用 与利润的再平衡，短期内高成本产能难以形成有效增量 。

后市展望

        综合来看 ，当前乙二醇市场处于“供应收缩
、库存新低、成本抬升”三重利多共振的格局之中：国内装置集中检修 、中东货源受阻导致进口断崖式下滑
，港口库存降至近五年同期最低，低库存与高基差强化了近月合约的逼空逻辑；但需求端聚酯开工仍处低位
、终端订单改善有限 ，一定程度限制上方空间。短期而言
，在到港量维持低位、现货流通偏紧的背景下，乙二醇盘面预计延续偏强震荡格局；中期则需重点关注中东局势演变 、进口到港节奏以及装置重启带来的供应边际变化 ，若供应恢复快于需求改善，盘面冲高回落的风险将逐步加大
。

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制作时间：2026年8月24日

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