财联社8月20日讯（编辑 杨斌）带着超高的未转股比例，又一只大额银行转债即将告别市场。
今日 ，青农转债停止交易，进入最后三个交易日的转股期 ，而当前转债未转股的比例超过99.99% ，银行面临刚性的本息兑付 。业内分析师表示，银行股股价持续低于转股价，投资者转股无利可图 ，叠加转债补充资本的作用有限 ，银行发行转债的必要性大幅下降 。
同时，数据显示 ，全市场的银行转债仅剩4只。机构预计 ，随着待发预案各环节批复效率恢复，下半年转债上市规模约691.4亿元 ，但净供给依然收缩 。
50亿银行转债到期 ，未转股率逾99.99%
根据公告安排，8月19日为青农转债的最后交易日 ，8月20 、2〖壹〗 、 24日 ，青农转债迎来最后的转股日 。8 月24日收市后仍未转股的青农转债将被强制赎回，8月25日转债正式摘牌。
青农转债由青农商行（002958.SZ）于2020年8月25日发行 ，面值总额50亿元 ，期限6年。初始转股费用 为5.74元/股，此后经历多次调整，最新转股价为3.88元/股 。从最近一期的转股结果公告来看 ，只有34.31万元青农转债转为青岛农商行A股普通股 ，而未转股的金额49.997亿元，占青农转债发行总量的99.993% 。
去年权益市场崛起 ，银行板块整体回暖 ，成银转债、苏行转债 、杭银转债 、南银转债等银行转债密集触发强赎，普遍以99%以上的高转股率完成摘牌退市。但由于银行股股价长期低迷 ，也有不少银行转债未能在到期前取得较高的转股率 。
部分银行转债借助外部力量避免到期刚性偿还本息的结局 。近年 ，光大、中信、浦发等银行的转债在到期前均面临转股比例较低的问题，最后通过引入战略投资者或与股东协商进行溢价转股。
而在今年 ，两只大额银行转债到期前都曾面临转股比例偏低的情况 。此前 ，发行额45亿元的紫银转债到期，未转股的金额高达44.994亿元 。
业内转债分析师指出 ，银行转债转股率偏低 ，主要原因还是正股费用 表现不佳，投资者预期转股的获利空间较小。
近来 ，青农商行的股价在2.90元 ，以最新转股价3.88元计 ，转债的转股价值只有76元左右 。而青农转债的到期兑付费用 为108 元/张，对投资者而言选取 转股的收益有限 。
“对银行而言 ，转债转股率偏低就面临到期承担偿还本息的压力。另外 ，转债若不实现转股就无法补充银行核心一级资本，叠加当前银行补充资本的渠道多元 ，发行可转债来补充资本的必要性下降 。 ”上述分析师指出 。
数据显示 ，青农商行一季度实现营业收入27.9亿元，同比下降8.7%；归母净利润为12.5亿元 ，同比上升5.6%。
银行转债仅剩4只 ，未来转债“含科量 ”更高
青农转债到期摘牌后，全市场银行转债仅剩下4只 ，余额合计约790亿元。下一只到期的银行转债是明年1月的上银转债 ，规模200亿元 。2028年9月前，所有存续银行转债前都将到期，近来 转股率均不高 。
图：市场尚存续的银行转债
高评级 、低波动的大额银行转债是机构投资者的重要底仓 ，随着又一只大额银行转债退市，转债的稀缺性逻辑再次成为投资者关心的焦点。
财联社此前报道 ，随着再融资监管放缓以及转债审批节奏边际加快 ，今年转债的供给有所恢复 。7月以来，已有多达26只转债上市 。今年累计已有50只转债上市 ，规模超过600亿元。
华创证券固收首席周冠南预计 ，随着待发预案各环节批复效率恢复，下半年转债上市规模约691.4亿元；但在庞大的非临期与到期退出压力下 ，净供给依然收缩 。未来上市转债的“含科量 ”更高 ，且偏向小盘股与科创板，结构有望改善 。
