宇树科技新股还未正式上市 ，场外“暗盘交易 ”就已经火了起来 。
券商中国记者获悉 ，宇树科技场外“暗盘交易”悄然兴起 。近来 多家中介通过各类渠道收购该股新股，报价分歧较大 ，部分中介出价520元/股（发行价150.8元/股） ，亦有中介报价410元/股；不少中签者也主动上网寻觅买家。
值得注意的是，这类“暗盘交易 ”以往常见于北交所新股 ，近期正向科创板明星股扩散 。券商中国记者此前注意到 ，在长鑫科技上市前，也有中介高价回收该股新股 ，当时中介的报价是36元/股（发行价8.66元/股） 。
“从制度层面来看 ，这折射出A股打新机制下特有的套利生态。极低的中签率催生筹码稀缺性，场外溢价收购新股，本质上是一级市场制度性红利的私下转让 。这类行为不仅触碰合规边界 ，同时扭曲市场费用 发现功能 。”南开大学金融研究院院长田利辉向记者表示。
京都律所合伙人王嘉铭也向券商中国记者表示 ，这种行为可能违反了账户实名制要求 。
520元/股收购
据悉，该类交易属于新股私下交易 ，交易双方彼此完全陌生 ，暗藏诸多潜在风险 。具体交易模式为：中介与新股卖方提前敲定交易费用 ，以宇树科技为例 ，双方约定费用 为520元/股；待新股正式上市后 ，卖方需按照中介指令在指定费用 卖出新股。若最终成交费用 高于520元/股，收益归中介所有；若成交费用 低于该费用 ，亏损则由中介自行承担。
在实操环节 ，部分中介设置了差异化风控措施：
若新股卖方可提供身份证 、股票交易账号以及中签截图等完整凭证，中介将提前全额支付交易全款 ，后续由卖方在新股上市交易日 ，按照实际成交费用 完成资金退回操作 。
若新股卖方不愿意提供身份证和交易账号，那就按照0.5:0.5比例支付：新股卖方提供中签截图后，中介支付50%费用 ，交易日交割完成后再支付剩下的50% 。卖方在上市交易日按实际交易退回。
中介特别提示 ，“卖方在上市日需要全力配合中介，按照指示交易 。若违约或者不能全力配合 ，造成的损失由卖方来承担 。 ”
券商中国记者了解到 ，这种交易模式双方缺乏信任基础，又没有第三方的担保平台 ，此前在交易中有违约的情况发生。
京都律所合伙人王嘉铭向券商中国记者表示 ，这种针对新股的“黄牛收购 ”行为，本质上是一种违规且高风险的地下对赌协议 。首先 ，违反账户实名制 。A股严禁出借证券账户 ，“黄牛”指挥中签者操作，实质是变相借用了账户；其次 ，黄牛的行为有涉嫌非法经营之嫌 ，“黄牛 ”若以此为业，可能涉嫌“非法经营罪 ”，面临刑事风险；再次 ，法律不保护此种交易行为。这种私下协议不受法律保护 ，一旦产生纠纷（如黄牛违约或中签者不按指令卖），法院不予支持 。我国《证券法》严禁此类非公开转让 。监管机构有权对异常交易账户进行调查和处罚。
她称 ，这看似“稳赚”的买卖 ，实则是行走在违法违规边缘的高风险对赌 。投资者应坚持合规打新，切勿因小失大 。任何股价在热情冷却后 ，都要回归合理的估值体系范畴。
暗盘交易的主场是北交所新股
科创板新股上市前的“暗盘交易” ，近来 还只是极少数，这类交易以往常见于北交所新股 ，而且北交所新股提前收购的“玩法 ”还要复杂一些。
据券商中国记者了解 ，这几天，中介也在收购北交所的2只新股 。“收北交所1000股：信胜科技 ，34元/股（发行价14.35元/股） 。 ”“收新股华大海天；955万元 ，万2.1买断。”
对于新股信胜科技的收购，具体操作与宇树科技一样，中签后以某种费用 收购 。然而 ，对于华大海天 ，是在中签之前的收购，系北交所特有 ，这与北交所打新机制有关 。
券商中国记者获悉 ，北交所近来 实行的是现金申购，也就是按申购金额的大小来分配新股数量 ，只要申购的金额足够大 ，比如1500万元，几乎100%能中签。基于此 ，在新股申购前 ，中介就会测算中一手大概需要投入多少资金，然后进行报价 。
比如 ，对于新股华大海天 ，中介的报价是“955万元，万2.1买断 ” 。意思是说，投资者需要用955万元去申购 ，中介向投资者支付的费用是955万元乘以万2.1 ，后面不论中签与否都与投资者无关，中签后需要配合中介在上市后卖出新股 ，卖出的钱归中介所有。
“北交所新股‘暗盘交易’可能是现金打新的伴生物 ，高门槛以及新股获配的明确性导致信用较好 。如果是市值打新则是低门槛 、散户化及配股摇号，‘暗盘交易’存在的信用基础偏弱 。 ”知情人士表示。
记者了解到 ，一段时间以来 ，北交所新股中签户数绝大多数都在10万户以内，其实这部分群体大体稳定 ，很多人可能手上还有不止1个申购账户 ，他们形成了一个固定打新的群体，相对而言违约风险小 。
据悉 ，在北交所过往的新股收购案例中 ，也有中介出现过亏损的情况 。此外，对于收购的量，中介也有控制 ，并非有多少收多少。
（文章来源：券商中国）
